近年来中国科技初创企业受到热捧。但现在业界说起融资环境最常用的词却是“寒冬”。还很少有人称之为泡沫破裂，但相关数据非常不乐观。

目前 还很少有人称之为泡沫破裂，但相关数据非常不乐观。据金融数据库私募通(pedata.cn)的数据，2016年上半年，中国有173家新风投基金共计融资人民币789亿元（合118亿美元），新风投基金数量和总体募资额分别同比减少42%和14%。私募通由总部位于北京的研究机构清科集团(Zero2IPO Group)运营。风险投资人总计进行了1,264笔投资，同比减少三分之一。在披露交易规模的1,052笔投资中，融资总额为人民币585亿元，同比减少13%。

总部位于北京的投行华兴资本(China Renaissance)创始人包凡说，市场并未跌落悬崖，但的确在降温。他表示，受融资额减少影响最大的是那些处于早期阶段的初创企业，较为成熟的初创企业在通过削减成本以及控制现金流的方式适应新环境。他还表示，虽然顶级投资者去年募集了大笔资金，但他们变得越来越谨慎。

爱鲜蜂(Beijing Beequick Internet Technology)是一家利用社区小店提供食品和日用品零售和配送服务的初创公司，去年受到投资者青睐。这家于2014年5月份上线的公司在一年多一点的时间内共计进行了三轮融资，从顶级风投公司手中募集了至少9,000万美元资金。但该公司上一个融资轮已经过去了一年，并且距离其表示正在寻求新一轮投资也已经过去了近六个月时间。爱鲜蜂首席执行长张赢(Tony Zhang)称，新一轮融资进展良好，预计将在未来几个月完成，但公司已经在收紧开支。

去年大量资金涌入中国风投市场，挖掘科技界的大赢家。这股风潮正值中国经济增速创几十年来最低且其他资产回报降低之际。据私募通(pedata.cn)的数据，2015年天使投资者总共对初创公司投资人民币102亿元，投资规模较2014年增长两倍多。

许多在过去几年风投潮期间成立的初创公司有望蓬勃发展，例如打车应用滴滴出行(Didi Chuxing Technology)。

不过一些投资者称，投资热门公司的压力意味著有时候风投基金在与创始人会面后根本没时间对初创公司的说法做尽职调查就签署了投资意向书。梅花天使创投(Plum Ventures)创始人吴世春说，如果你不这样做，他们一离开会议就会接到其他风投公司的电话，公司估值马上会上升20%-50%。吴世春和其他一些业内人士称，他们担心自己有可能选错投资对象，且对一些公司的估值过高。

投资者持谨慎立场，还因为中国初创公司的退出选择越来越少。目前有大量企业排队等待A股IPO审批，实现上市可能要花上两年到三年的时间，甚至更久。此前上海证券交易所曾讨论设立“战略性新兴产业板”，但今年3月份该计划被搁置。

总部位于北京的投资银行易凯资本(China eCapital)的董事长王冉表示，对于如何退出的问题，没有好的答案。他称，这使得风投基金对新投资的热情下降，对估值也更敏感。

中国科技初创公司整体估值变化如何没有相关数据，不过一些风险资本投资者和投行人士表示，正看到很多新的融资回合的估值或者持平、或者下降，这意味着初创公司筹集资金时的估值和上一轮持平或者降低了。

创投调查机构Dow Jones VentureSource的数据显示，中国是仅次于美国的拥有所谓“独角兽公司”数量第二多的国家。独角兽公司指估值超过10亿美元的初创公司。

天使投资人兼中国互联网巨头腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, TCEHY, 简称：腾讯控股)联合创始人曾李青于8月28日在其社交媒体账号上表示，过去两年，投资者都希望在独角兽公司的投资者名单中看到自己的名字；而现在，他们都祈祷自己的名字不要出现在失败的独角兽公司投资者名单中。

作为中国最具价值的风投支持初创企业，智能手机制造商小米公司(Xiaomi)在2014年12月进行的最近一轮融资中估值达到460亿美元，对于目前小米是否仍匹配这一估值的质疑之声不绝于耳。由于智能手机市场已经饱和，小米的手机销售额增长陷入停滞。一些人认为，目前小米的价值只有当初的一半甚至更少。

小米驳斥了上述市场传言，坚称其增长进展正常。该公司首席财务长周受资说，小米手机的需求仍然旺盛，其互联网服务业务今年有望带来10亿美元收入，而且该公司在印度智能手机市场份额的排名中居第三位。他说，作为一家非上市企业，小米需要长期投资人，需要面向未来的投资人；没有一家初创企业可以在一开始就实现估值。

而过去那些靠补贴增长的初创企业需要向投资人证明其盈利能力。私募股权投资公司天图资本(Tiantu Capital)合伙人张海燕说，有句笑话的是，资本寒冬一来，好多公司都盈利了。

爱鲜蜂的张赢说，为了让公司活下来，他已经裁撤了一些业务部门，减少开支，并把员工数量从1,100人减至700人。他透露，爱鲜蜂2016年的目标是，在扣除所有支出后实现一元钱的盈利。他说，这并不容易。