百度于10月27日发布今年三季度财报，营收人民币235亿元同比增29%；净利润人民币79亿元同比增156%，每股摊薄收益24元超出市场预期。这样一份财报，客观说在营收上并非重大突破，却可以看到百度的效益正在显著改善。百度市值目前稳居900亿美元之上，若继续保持良好态势，未来破千亿应该没有问题。

 

百度从今年年初起就接连获得投行买入评级，股价从年初最低点到最高点上涨了约74%，目前整体市值在900亿美元左右，距离千亿市值仅一步之遥。在财务指标稳健增长的情况下，有两点已逐渐明确，首先，市场在估值时已开始习惯将百度视作一家AI公司而非单纯的互联网公司。其次，过去一年股价的上涨，主要来自于百度All in AI的战略逐渐清晰，距离商业化最近的自动驾驶、智能硬件等业务正在看到成效。

 

资本市场对某个前景的现实态度，是常理难以理解的，例如AI。虽然百度不断在说要对AI进行All in，与此同时手上的投入绝不吝啬，但决心下到这个份上，在开始时也并未获得资本市场的普遍认同，直到自动驾驶、智能语音等业务的进展开始显山露水。在百度今年7月发布Apollo开放平台，正式对外开源自动驾驶技术时，市场情绪开始发生变化。与资本的现实态度相生相伴的，是资本对盈利前景的饥渴与执着，百度Apollo开放平台让资本看到了切实的希望，因此遭遇资本热捧也就顺理成章了。

 

百度年初公布自动驾驶开放计划时，期间虽然百度落地了与奇瑞、博世与大陆集团在自动驾驶方面的战略合作，并连同英伟达一起研发自动驾驶汽车展开路测，但资本市场反应有些波澜不惊。转折在于7月初的几件大事，一是百度与一汽、长安、保定政府签署深度战略合作协议，二是百度召开了AI开发者者大会，并履行承诺如期发布了Apollo1.0，同时还公布了首批50多家合作伙伴名单。公布明确的开放时间表、陆续达成合作的举措在资本市场看来已高度务实，百度自动驾驶业务真正地显山露水了，而百度股价开始大幅上涨，也正是在这个时候。

之后的8月，百度与江淮汽车宣布将于19年推出量产车型；9月，百度与奇瑞联合打造的新一代人工智能汽车在法兰克福车展首发；紧接着，Apollo开放平上线两个月后迅速迭代了新版本，Apollo1.5发布，五大核心能力对外开放，并面向开发者和合作伙伴推出专项基金、激光雷达供货渠道、人才培养等多项利好。从9月开始，百度股价又掀起了一轮剧烈上涨势头。

直至如今。百度上涨的两阶段基础已在7月和9月打好，7月是资本市场真正开始对百度自动驾驶、Apollo平台有了信心，9月是看到Apollo是真正在快速推进商业化落地，国庆假期之后，百度股价攀升至有史以来的峰值，连续三个月以来，百度股价上涨40%。10月百度又与北汽集团、金龙客车、首汽约车结成战略合作关系，进一步细化了自动驾驶商业化落地的计划，这有可能会是百度继续上涨的第三阶段基础，百度股价彻底摆脱几年来的弱势格局，已是既成事实。

 

在全球范围内，无人车计划已有不少，谷歌、Uber、特斯拉等都有自己的自动驾驶研发计划，但百度却是最先在资本市场上受到追捧的。原因有三个，首先是得益于得天独厚的产业环境和市场前景，百度的Apollo开放平台较为大胆和激进，是全球第一个系统级的开放计划，并且给出了三年的开放路线图，规划中的落地时间较早。第二，百度没有说大话，而是真抓实干踏踏实实在做量产落地，有计划、有行动、有成效，跟多家车企明确了量产的时间表。第三，相比海外，环境宽松的中国市场更容易落地更多商业模式，整体市场前景广阔，而百度在这个市场中目前是唯一有资格的玩家。

 

大摩近期给谷歌的waymo做个了估值，认为这一块的市值至少值700亿美元，将构成谷歌母公司Alphabet约12%的总市值。大摩估值的依据是单一维度的汽车行驶里程，估值基础是到2030年为止每年约有300万辆无人车，每辆汽车行驶6.5万英里，waymo平均每英里可以产生1.25美元的收入，如果总行驶里程更多，waymo有可能达到1400亿美元的价值。大摩在对waymo的估值中，充分考虑到了有可能的监管与法律风险，这在规则壁垒森严的北美市场，是非常恰当的一个理由。

 

中国市场的情况如何呢？两点不同，首先是相比特朗普对科技不感冒的态度，我国则将人工智能、自动驾驶划为国家战略，在《新一代人工智能规划》中，数次提及推动自动驾驶的发展，这是百度Apollo开放平台面临的大环境。百度计划2019年甚至2018年出量产车，2020年就上路了，这一计划遭遇的监管和法律障碍不会有想象中那么大，并且会得到政府的一定支持，这是第一个优势。第二，得益于中国市场独特的商业环境，相较于欧美寡头的市场格局，国内的汽车市场相对碎片化，所以Apollo构建联盟的打法非常符合国情，Apollo未来的商业模式将与Waymo等其他玩家不同，将自己定位为解决方案提供商角色的Apollo必定不会单纯通过无人车行驶里程获取收益，而是通过自动驾驶系统、数据、云计算平台，高精地图，车联网等提供的服务来收取费用，并且Apollo还在积极探索更多场景的应用落地，比如跟首汽约车、东南亚打车巨头grab等出行服务商合作，切入共享出行市场；跟金龙客车合作打造无人驾驶巴士，跟智行者推出无人驾驶扫路机，切入商用车、作业车市场，从底层的核心技术到上层的创新产品，商业模式丰富多彩。

李彦宏近期在接受华尔街日报专访时，在被记者问到自动驾驶如何赚钱时表示了充分的信心。他认为，汽车行业的产值占到中国GDP的六分之一左右，而且增长也很快。未来百度自动驾驶的盈利方式有很多，例如仿真模拟系统、数据、高精地图甚至衍生到汽车保险业务等等。这一表态已将Apollo未来的商业化前景说得很明白了，这将是个比一般无人车计划利益更为丰厚，前景更为广阔。

 

2016年中国汽车市场产销量超过2800万，而这一数字到了2050年将达到5000万辆，假设其中仅有30%为自动驾驶车，动手最早，落地最快的百度Apollo就将从中占到了一半份额，也意味着约有750万辆搭载着百度Apollo自动驾驶解决方案的汽车在路上行驶，这还仅是指中国市场，没有考虑到走向国际的因素。由于自动驾驶车完全摆脱了人力的操控，人工智能系统将从行驶中扮演绝对重要的角色，未来交通对自动驾驶系统的依赖程度是可想而知的。

 

Apollo开放平台通过提供自动驾驶系统、高精地图、云计算等服务，即便每年收取每辆车仅约等于如今一辆中档轿车一年的保养费用，这也将是个令人咋舌的天文数字。更何况，更有提供车联网，以及车联网联动的服务闭环等增值服务所带来的收益，以及其他不断涌现的新商业模式。自动驾驶是个非常大的市场，这应该不存争议。长远来看，百度的Apollo在市场价值上要高于谷歌的waymo，价值高低并非由技术这一单一维度决定，而是综合了市场容量、商业模式、技术先进程度、落地适用性等各种因素形成的。

 

如果放眼长远看到2050年那个无人车遍地跑的时代，实现这一场景无疑要从当下开始。自动驾驶的技术研发、商业模式的探索、市场的培育、规则的完善与制定等等，都会经历萌芽、雏形、青涩、稳定、成熟等阶段，有个长期释放的过程。百度自动驾驶立足于全球最大的，最为生机勃勃的市场，抢先占领了自动驾驶卡位的一个关键阶段，为一个庞大产业开了个好头，必将前途无量。

作者 葛甲